一照难求第三方支付牌照价值过亿

所谓第三方支付事实上是一个集合的概念，它包括互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付、预付卡发行与受理以及银行卡收单等。

资料来源：中国人民银行、东方证券研究所

2011年5月，央行正式颁发非金融机构支付业务许可证，首批发放27家第三方支付牌照，其后两年第三方支付牌照的发放处于一个高峰期，自2014年开始，牌照发行明显放缓。

资料来源：中国人民银行、银领资本整理

行业监管收紧

央行在2015年初发布的《央行关于2015年支付结算工作要点的通知》中，明确指出严格支付机构市场准入，鼓励现有机构兼并重组，持续发展健全市场退出机制，研究实施支付机构分类监管、分级监管的工作思路，标志着行业监管的收紧，主要体现在以下三个方面：

1）存量牌照发放减少

2015年仅发放支付牌照1张，2016年没有发放支付牌照。央行还吊销了浙江易士、广东益民、上海畅购卡三家机构的支付牌照。

2）续展审核工作从严把控

2011年第一批发放的27张牌照于2016年5月到期。2016年8月，27家支付机构的牌照都获得了续展，但具体业务范围出现了一些调整。因部分支付机构存在业务严重违规，业务停滞萎缩或主动申请终止业务类型等情形，央行在本次续展中调减其业务范围。央行表示，将对《支付业务许可证》续展审核工作予以从严把握。

3）央行实行分类监管 根据2016年4月的央行文件

央行将根据客户备付金管理、合规与风险控制等6项指标，将支付机构分为ABCDE五类11级进行分类管理。标志着监管趋严，管理收紧。

资料来源：中国人民银行、银领资本整理

牌照价值凸显

首先，支付是交易的最后一环，获取支付牌照是实现商业闭环的重要手段；其次，拥有了支付的流量入口，未来才有机会衍生出更加多元的金融服务。因此在央行加强对支付牌照派发与监管的背景下，存量牌照的价值开始日益凸显。2016年以来，支付牌照的收购案频发，牌照价格在5亿元左右。

资料来源：互联网、公司公告、东方证券研究所

展望

2016年8月，央行宣布，在一段时期内原则上将不再批设新的支付机构。由此，第三方支付牌照进入存量时代，市场上现存的支付牌照已然升级为稀缺资源。未来，随着互联网金融发展的大趋势不断确立，第三方支付牌照稀缺性将会愈发凸显，支付公司的并购事件将进一步增加，行业的集中度亦将快速提升。

来源：海银财富银领资本

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